Autor: Fernando Abaga

Título: Comunicado

Tema: Economía

Fuente: La Página de Patricio Nbé Ondó

Fernando Abaga: "El advenimiento del euro y sus consecuencias para Guinea Ecuatorial"

Con su integración en la UDEAC en 1983, Guinea Ecuatorial también pasó a formar parte del Banco Central de los Estados de Africa Central a partir de 1985, con lo cual se introdujo el F. CFA como moneda de curso legal reemplazando al Epkuele, a una tasa de cambio de que supuso una devaluación de la moneda nacional de un 87% en términos de moneda extranjera. La introducción del F. CFA en Guinea Ecuatorial es una de las medidas económicas de transcendental importancia que se ha tomado después del cambio de la peseta española a la peseta guineana, ya que, si bien se resalta únicamente el aspecto de la convertibilidad como si fuera una cosa aislada, se trata de un cambio de régimen cambiario.
Ademas de integrar dos vertientes que hay que separar para el estudio de las consecuencias de esta política: a) se comparte con otros países, que es una moneda regional, y b) su paridad fija respecto del Franco Francés. Es decir que, uno se refiere a los aspectos monetarios y el otro, al régimen cambiario. Cada uno de estos aspectos tiene sus consecuencias y la existencia de los dos representa también una situación muy particular que no se registra con mucha frecuencia. De hecho, el caso de la "Zona CFA" sólo ha venido a ser compartido con la Unión Europea con la introducción del Euro.
En cumplimiento de los acuerdos de Tratado de Maastricht de 1993, los países europeos han adoptado el Euro como moneda de curso legal en la Unión Europea a partir de enero de 1999. Ello significa que, según el plan establecido, a partir del año 2003, el Franco Francés desaparecerá totalmente. Estas importantes reformas han despertado mucho malestar en los países que utilizan el F. CFA, centrándose en una posible devaluación de esta moneda. El propósito de este trabajo es examinar las posibles consecuencias que el advenimiento del Euro podría traer para la economía de Guinea Ecuatorial. Ya que las repercusiones del Euro en esta economía se canalizarán a través del F. CFA, las características de esta moneda y de su zona de influencia así como el impacto que provoco su introducción en 1985, también se examinan aqui. 
MITOS SOBRE EL F. CFA Y SU DESMITIFICACION
A pesar de que el debate sobre el Euro no se ha producido en Guinea Ecuatorial, como es natural en el Imperio del Silencio, han aparecido, no obstante, algunos artículos en las revistas nacionales sobre el tema, con afirmaciones escandalosas, al menos desde el punto de vista de la teoría económica. Por ejemplo, en una entrevista con el Director Nacional del BEAC realizada por la revista LA GACETA se afirma que "Atrás quedan los 33 años de vida de la UDEAC a la que tan acertadamente se adhirió Guinea Ecuatorial, al quedar sin la cobertura monetaria de España y del Ekuele (sin convertibilidad)..." agregando que la puesta en marcha del CEMAC "tiene una importante ventaja sobre la CE: disponer desde hace tiempo de la moneda única, el F. CFA, implantado hace años en los ´seis´ con el respaldo del Franco Francés en su paridad fija de 1 a 100, lo que da estabilidad a las transacciones internas y externas," y que "... al entrar Francia en la disciplina y control del Euro de la CE el 1 de enero de 1999 y el rigido control sobre las economías de los países comunitarios... se ha creado la preocupación en los países del F. CFA del apoyo que Francia podrá prestar a la moneda francofona africana y si se prevee una devaluación."
Por su parte, Ramón Tamamés, en un artículo publicado por el EL PATIO, dice que "Como es sabido, los indicados países constituyen la comunidad financiera Africana y sus dos Bancos Centrales (BCEAO y el BEAC) emiten una misma moneda, que se denomina precisamente F. CFA. De la cual, y desde hace largo tiempo, asegura la convertibilidad la República Francesa, a un tipo fijo con el Franco Francés (FF). Para garantizar la indispensable estabilidad monetaria del extenso espacio africano, Francia presta sus créditos temporales de tesorería..." afrimando, además, que "desde el punto de vista técnico, el franco CFA seguirá funcionando, y la convertibilidad con el euro se mantendrá con la garantía del Tesoro francés, a un tipo de cambio fijo..." y que "... la instauración del euro no será pretexto para una nueva devaluación en la Zona CFA, puesto que su situación es razonablemente satisfactoria, por lo menos según criterios monetaristas." 
Finalmente, es importante también sacar a colación la declaración del Gobernador del BEAC publicada por la revista EBANO, quien afirma triunfalmente que "... no hay devaluación" y propone rendir un "homenaje solemne" a "nuestras autoridades que... han permitido el enlace del franco CFA con el Euro sin reajustes". 
Estas rocambolescas manifestaciones, que constituyen los grandes mitos que se han creado entorno al F. CFA, se pueden resumir, para su análisis posterior, en:
1. El F. CFA es una moneda africana;
2. El F. CFA es un factor de estabilidad macroéconómica;
3. El F. CFA favorece la integración y el desarrollo económico
4. El F. CFA es convertible y disfruta del respaldo de Francia mediante garantías ilimitadas;
5. La tasa de cambio actual entre el F. CFA y el Franco Francés, y por este conducto, el Euro, es la mejor, y por lo tanto, la devaluación no es necesaria.
Constituyen mitos porque, a pesar de sostener la creencia en las ventajas del F. CFA, no son más que Cuentos de Hadas cuando se examinan ante la lógica económica. Es necesario analizar estos mitos para su desmitificación, ya que las consecuencias del Euro en los países de la Zona CFA en general y en Guinea Ecuatorial en particular se transmitirán a través del F. CFA. Sólo así se puede establecer con claridad los mecanismos a través de los cuales el advenimiento del Euro podría afectar negativamente a la economía de Guinea Ecuatorial si se mantiene el F. CFA como moneda de curso legal.
"El Franco CFA es una Moneda Africana"
Las monedas son creadas por Estados soberanos, lo que significa que los Estados son más viejos que sus monedas. Los libros de texto de economía acentúan las funciones de unidad de cuenta, medio de intercambio, y reserva de valor que tiene el dinero. Sin embargo, el dinero tiene otras funciones, como puede ser un valor, una medida, una reserva y una soberanía, en tanto que el valor del dinero está vinculado a la productividad de una economía, su propensión al ahorro y a las tasas de interés. No es así con el F. CFA. Pues, esta moneda fue creada por Francia en 1939, mucho antes de la creación de los Estados que lo utilizan. El F. CFA fue creado por Francia con el proposito de dotar a sus colonias "... de un instrumento que facilitaría los intercambios comerciales y los movimientos de capital entre las colonias y la Metropoli." En ese sentido, una de las razones que subyacerían la creación del F. CFA es evitar el hundimiento de los principios del Pacto colonial de Africa Francofona a medida que se independizaban los Estados. Los principios de este Pacto son:
1. Los productos coloniales sólo pueden exportarse a los mercados metropolitanos,
2. La navegación entre las colonias y la metropoli y vice-versa, así como la navegación entre las mismas colonias sólo se puede hacer mediante los navíos franceses,
3. El mercado colonial está cerrado a los productos extranjeros. Solo los productos procedentes de la metropoli pueden alimentar el mercado de las colonias,
4. Los productos coloniales tienen un privilegio y un trato favorable en el mercado metropolitano,
5. Los productos coloniales no se pueden manufacturar en las colonias, sino exclusivamente en el territorio metropolitano.
Tomados en su conjunto, se observa que se trata de principios púramente mercantilistas, practicados por Francia con sus colonias y que el F. CFA hacía funcionar a la perfección. Es cierto que no todos estos principios siguen en operación, como los principios 1 y 2, pero los principios 3 y 4 siguen operando todavía. Además del poder de veto que tiene Francia sobre la emisión del F. CFA, mantiene también el control estricto sobre esta moneda, lo que constituye una base suficientemente solida para asegurar, como lo ha hecho Mamadou Diara, que el F. CFA "no es una moneda propiamente dicha, sino un sub-multiplo del Franco Francés, al cual está vinculado, como se sabe por una relación fija" y concluir, como tambien lo ha hecho Zemen, que el F. CFA no es una moneda moderna. 
En concordancia con Diarra y Zemen, y de forma más contundente, Tchudjang Pouemi ha afirmado que el F. CFA es una quimera, que es el mismísimo franco francés - "le franc CFA c´est une chimere; ce qui circule a Abidjan, a Dakar comme a Lomé, c´est la franc francais a cent pour cent..." Por lo tanto, el F. CFA no es más que el franco francés impreso en papel diferente. En efecto, en los billetes sólo se aparece el "Franc" sin el "CFA", lo que es signo inconfundible de la nacionalidad de esta moneda. Resulta paradójico que el CFA, que para los franceses significa "Colonies Francaises d´Afrique" signifique "Cooperation Financiere d´Afrique" para el BCEAO mientras que para el BEAC significa "Communaute Financiere de la Afrique Centrale." Lo único que se ha hecho con la llegada de la independencia de los países integrantes de la Zona CFA es adoptar para esta moneda denominaciones que se ajustan a las mismas siglas coloniales, que son las que reflejan la verdadera esencia del F. CFA. 
"El F. CFA es Convertible y Disfruta del Respaldo de Francia mediante Garantías Ilimitadas"
Uno de los aspectos que generalmente se señalan del F. CFA es su convertiblidad exterior, la cual se define como la capacidad de servir libremente como instrumento para efectuar transacciones comerciales internacionales. La convertibilidad del F. CFA resulta de los principios de base del funcionamiento de la Zona CFA, que son:
1. Una paridad fija entre el F. CFA y el Franco Francés,
2. La libertad de transferencia interna ilimitada,
3. Una asociación de la reglamentación de cambio de los países miembros
4. La centralización de los recursos en la Cuenta de Operaciones que cada país miembro tiene en el Tesoro francés.
En efecto, la libertad de transferencia y el suministro ilimitado de Francos Franceses implican, en teoría, una conversión autómatica, la cual es facilitada por la Cuenta de Operaciones que cada banco central mantiene en el Tesoro Francés y domiciliada en la Banque de France. Es en esa Cuenta de Operaciones donde cada Estado deposita el 65% de sus divisas. 
Como se sabe, desde meses antes de la devaluación, el 25 de agosto de 1993, esta convertibilidad se vió eliminada, cuando los bancos centrales (BEAC y BCEAO) suspendieron la compra de billetes de banco exportados fuera de la Zona CFA y se impuso una comisión sobre las operaciones de conversión entre el F. CFA y el Franco francés. Estas medidas constituyen una fuerte limitación al principio de suministro ilimitado de Francos Franceses. La circulación del F. CFA se limita ahora a la UDEAC y el UMOA, donde el F. CFA de una zona no puede circular en la otra. Todo ello significa que el F. CFA ya no es convertible.
En cuanto al mito de la garantía ilimitada, que es un corolario de lo anterior, se trata aquí de una idea algo oscura, puesto que no queda claro dónde y cómo se produce. Si la convertibilidad es la capacidad de una moneda de servir como instrumento para efectuar las transacciones comerciales internacionales, la realidad de la garantía ilimitada se puede estudiar desglosando estas trasacciones en sus etapas, como bien lo ha hecho Monga. Aquí se toma el ejemplo de la adquisición de vehículos Land Rovers en Inglaterra por una empresa nacional, para lo cual necesita Libras Esterlinas. Dicho proceso se desarrolla como sigue:
1. La empresa se dirige a un banco nacional, dígase BIAO-GE,
2. El BIAO se dirige a la Dirección Nacional del BEAC;
3. La Dirección Nacional del BEAC se dirige, a su vez, a los servicios centrales ubicados en Yaounde, República del Camerún;
4. Los servicios centrales del BEAC solicitan la intervención del Tesoro francés;
5. El Tesoro francés instruye al Banque de France, en el que están domiciliadas las reservas externas de Guinea Ecuatorial en la Cuenta de Operaciones, para que efectúe la compra de Libras Esterlinas para cubrir la operación.
Ahora bién, el Banque de France no ejecuta la orden de compra de Libras Esterlinas si no es como contrapartida de un débito a cargo de la Cuenta de Operaciones, que se ha nutrido con las reservas externas de los Estados miembros de la Zona del F. CFA mediante el ingreso del 65% de sus divisas. En caso de que la Cuenta de Operaciones esté en déficit, el descubierto concedido se hace con una tasa de interés que se fija de tal forma que no se perjudique la tesorería francesa. Puestas así las cosas, queda claro que este cacareado "respaldo" no es más que una ficción, puesto que Francia sólo ejecuta las operaciones con el dinero que los mismos Estados miembros han depositado en la Cuenta de Operaciones, y en caso contrario, les facilita descubiertos a una tasa de interés fijada por Francia. 
"El F. CFA Favorece el Desarrollo Económico y la Integración Económica": La Teoría de Mundell-Flemming
A parte de ser una moneda extranjera, lo que implica que está fuera del control de los Estados miembros, el mantenimiento prioritario de la paridad es tal que induce a una pérdida del control de los agregados monetarios, y por lo tanto, de la política monetaria por las autoridades monetarias. En una economía moderna, solo existen dos familias de política económica, a saber: la política fiscal y la política monetaria, siendo necesario para un país subdesarrollado y que se encuentra en medio de una profunda crisis económica como Guinea Ecuatorial, disponer de todos los instrumentos de política económica para fomentar el desarrollo. 
La pérdida de control de la política monetaria se opera a través de los mecanismos establecidos por la Teoría de Mundell-Flemming. Para ver cómo funciona este mecanismo, se recurre otra vez a la ecuación siguiente:

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